Новости дня

"Из этого отчета можно сделать два вывода: рекомендовать инвесторам "вкладывать средства в кредитора, а не в должника" и рекомендовать эмитентам улучшать дивидендную историю - в таком случае они заметно снизят риски обесценения акций в период кризиса.

Более ли менее обоснованный прогноз по поведению инвесторам можно будет сделать после поступления отчета по потокам от EPFR через раз - по итогам недели, завершившейся 31 августа - после того как станет ясна реакция инвесторов на пятничное () заявление Б. Бернанке. Пока же информация от EPFR легко укладывается в представление о волатильности.

Как следует из отчета аналитиков EPFR, опасения относительно ослабления глобальной экономики держат в напряжении большинство групп фондов в течение третей недели августа. Инвесторы производят переоценку возможностей правительств и корпораций по обслуживанию долгов в условиях снижения прибылей и налоговых поступлений, готовностей потребителей тратить и прогнозов для экспортеров.

Несмотря на то, что ключевые рынки акций несколько восстановились на неделе, завершившейся 17 августа, 19 из 25 ведущих фондов акций, облигаций и секторных фондов испытали отток ресурсов. Инвесторы изъяли из фондов высокодоходных облигаций и товарных фондов свыше 2 млрд. долл., преимущественно из фондов Healthcare/Biotechnology Sector и Floating Rate Funds. Единственная тема сдерживает продажи активов - это дивидендные платежи. Так, по данным EPFR, из фондов акций, сфокусированных на дивиденды, с начала года было изъято 13 млрд. долл., в то время как в целом из фондов акций - 45 млрд. долл.

Инвесторы "проявили" аппетит к фондам акций Германии, Канады и Швейцарии и направили достаточно средств в фонды Mortgage Backed Bond и Balanced Funds.

Повсеместно, отслеживаемые EPFR фонды облигаций, упустили 4,1 млрд. долл.

Фонды акций потеряли 5,8 млрд. долл., меньше, чем четверть объема упущенных средств в предыдущую неделю августа, в то время как фонды Money Market привлекли 1,9 млрд. долл.

При этом Global Equity Funds испытали первую неделю притока с начала июля. Отток из фондов акций развивающихся рынков ослаб в третью неделю месяца, но все еще составляет 2,8 млрд. долл., больше чем половина из которых пришлась на Asia ex-Japan Equity Funds, на фоне ухудшения экспортных прогнозов по региону. Фонды EMEA, Latin America и диверсифицированных Global Emerging Markets () Equity Funds показали отток с начала года более чем в 23 млрд. долл.

Отток из фондов EMEA Equity продолжается 15-ю неделю подряд, на фоне ухудшающейся геополитики, европейского долгового кризиса и снижения цен на нефть. Главные потери понесли фонды Middle East and Africa () Regional, Emerging Europe Regional и Russia Equity Funds. Отток из MEA достиг 20-недельного максимума из-за военных конфликтов в Ливии и Сирии. В секторе фондов Латинской Америки больше остальных пострадали фонды Бразилии, на фоне агрессивного повышения процентных ставок, в то время как фонды Мексики испытали приток средств, несмотря на пессимистичные прогнозы относительно экспорта в условиях слабого роста экономики США.

На неделе, завершившейся 17 августа, Germany Equity Funds привлекли максимальный объем средств за последние 20 недель, а фонды Швейцарии испытали максимальный приток с начала 4 кв. 2010 г. Фонды акций США, между тем, пережили пятую неделю оттока - максимальный по продолжительности период с января 2010 г., а фонды Японии - рекордную за последние 8 недель потерю инвестиций. Как замечают аналитики EPFR, инвесторы следовали афоризму о том, что "в трудные времена вы должны инвестировать в кредитора, а не в должника". Так, крупнейший европейский кредитор, Германия, продолжает считаться "тихой гаванью" "посреди мрака европейского кризиса". Germany Equity с начала года привлекли около 18 млрд. долл.

Дивидендные перспективы позволили Utilities Sector Funds привлечь 450 млн. долл. - выдающийся показатель в группе отраслевых фондов. Приток был максимальным с декабря 2009 г. и позволил фондам выйти на рекордный с начала года приток за период с середины 2006 г. Плохой оказалась неделя для фондов Healthcare/Biotechnology показавших максимальный отток с 1 кв. 2002 г., также как и для фондов Consumer Goods и Technology Sector Funds. Отток из фондов Financial Sector Funds на фоне известных проблем Еврозоны показали максимальный отток за последние 12 недель.

Большинство групп фондов облигаций, отслеживаемых EPFR Global пережили тяжелую неделю на опасениях замедления роста глобальной экономики, недавнего понижения суверенных рейтингов, последней главы саги о долговом кризисе в Еврозоне и устном обещании ФРС сохранить сватки на низком уровне до начала 2013 г. Фонды акций развивающихся рынков, ориентированных на облигации в национальных валютах и фонды ипотечных облигаций были одними из немногих, плывших против течения.

Фонды High Yield Bond возглавляют список неудачников на фоне слабых макроэкономических показателей и опасений относительно возможностей правительств обслуживать долг. Темпы оттока уменьшились после заявления FED о намерении удерживать ставки у нуля до 2013 г. Emerging Markets Bond Funds испытали компенсационную неделю оттока, но фонды облигаций в национальной валюте продолжили "полосу притока", берущую начало в марте. В группе фондов, ориентированных на развитые рынки, Europe Bond Funds испытали умеренный отток, в то время как US Bond Funds показали приток в Short Term, Long Term Corporate и Mortgage Backed фонды, затмившие отток из Floating Rate, Municipal и Intermediate Funds.

Приток в Mortgage Backed Funds позитивный 23 неделю подряд. Спрос поддерживается, несмотря на агрессивные распродажи US Treasury.

Относительно высокие урожаи и скрытые гарантии правительства помогли этому классу активов "блистать" в последние месяцы".